在经济全球化日益发展的今天，中国经济不大可能独善其身，有必要采取应对措施以保证经济继续稳定发展。那么，次贷危机对全球和中国的经济金融体系会有多大影响？中国应该采取哪些措施进行应对？带着人们关心的问题，记者采访了国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松。
美国和全球经济进入显著调整周期
记者：次贷危机将对全球经济产生多大影响？
巴曙松：目前，美国金融市场正在经历次贷危机带动的大幅下调，整个经济调整正在从对金融市场的冲击转向对美国实体经济的影响。
这主要表现在疲弱的美国经济增长和正在上升的失业率、依然处于下滑阶段的美国房地产价格，最终可能会直接影响到美国银行业原来认为风险不大的正常贷款。据美国劳工部发布的最新数据，继7月份的失业率升至5.7%后，8月份美国的失业率进一步升至6.1%，非农就业人数减少8.4万人，创近五年来新高。
据此判断，随着新一轮次贷危机的蔓延，金融危机将逐步扩散为全球性的经济衰退。
第一，房地产投资的萎缩将严重拖累美国经济。伴随着次贷危机的爆发，美国房地产价格进一步下跌，至今美国住房投资已经历了连续2年多时间的负增长，投资规模减少近40%。同时市场风险的上升和流动性紧缩会促使金融机构减少贷款的发放规模，从而拖累美国经济的增长。
第二，消费的下滑将加快美国经济回落的速度。由于长期实行“双赤字”政策，美国消费率一直保持在较高的水平，个人消费支出占GDP的70%以上，属于典型的内需拉动型经济。在次贷危机冲击下，资本市场的财富效应消失，甚至会反作用于经济，加上失业率的上升和预期收入的下降，必然会导致居民消费水平的降低，这会对美国经济走势形成更大的冲击。
第三，美元的贬值及其带动的国际初级产品和石油价格的剧烈波动，都会对全球的增长格局带来负面影响。其冲击很可能主要由发展中国家和地区来付出代价，一些高资源依赖的行业很可能在这一次的高油价冲击中付出十分沉重的调整代价。目前这种调整压力才刚刚显现，对此我们需要及早做好准备。
第四，次贷危机的扩散效应正逐步波及全球，带动全球经济全面下滑。首先，欧盟、加拿大和日本与美国的经济关系密切，其主要金融机构持有大量的次贷支持证券，已出现不少金融机构破产的案例，其资本市场调整幅度甚至超过美国；其次，美元对欧元和日元的贬值使通货膨胀输出到这些国家，美国已处于降息的通道中，欧盟和日本加息的空间不大，经济将受到衰退和通胀的双重考验；最后，美国、欧盟等发达国家的经济衰退削弱了居民消费能力，对进口商品的需求减少，这对于出口导向型的新兴国家会形成较大冲击，今年以来我国出口的不断下滑就受到了此因素的影响。
全球金融市场体系面临新一轮革新
记者：美国政府对次贷危机作出的反应很快。在拯救这次危机以后，美国和全球金融市场体系是否面临着新一轮的革新？
巴曙松：治理次贷危机的根本在于完善金融机构风险管理能力和监管体系，促进全球金融体系的重构。
美国政府对新一轮的次贷危机作出了迅速反应，陆续推出了向市场注资、接管问题金融机构、禁止做空金融类股票、高达7000亿美元的救援计划(尚需国会批准)等多重措施，9月22日，美联储又批准摩根斯坦利和高盛转变为传统银行控股公司，将投资银行纳入美联储监管体系。
但从根本上来看，这些措施只能对金融市场起到暂时的稳定作用，无法从根本上解决美国乃至全球金融体系存在的问题。当前这次源自于次贷支持证券的金融危机是全球经济在长期繁荣背后所掩盖的市场风险的集中爆发，在拯救这次危机以后，美国和全球金融市场体系必然面临新一轮的革新。
记者：从哪些方面进行革新或者重构？
巴曙松：第一，构建新的国际货币体系和国际金融体系，打破美元主导国际货币体系的格局。随着欧元区和以金砖四国为首的新兴经济体的崛起，全球经济格局发生了重大变化，美国虽然仍旧是全球最强大的经济体，但相对地位日益下降。新的全球经济格局要求国际货币体系和国际金融体系随之相应调整，一个重要的要求就是改变美元主导国际货币体系的格局。
第二，加强对金融衍生品市场和外汇市场的国际联合监管，引导金融交易的去杠杆化，防范金融机构的非理性扩张。全球各国必须加强合作，建立中央银行之间的监管协调机制，提升IMF等国际组织的作用，增强其独立性，对金融市场进行联合、跨境、全面的监管，消除金融监管的空白地带。
第三，完善金融机构的信息披露制度，提高金融交易的透明度。由于金融衍生品属于表外业务，各国中央银行对其监管较为宽松。同时，金融衍生品交易大都在柜台交易市场进行，相比股票市场来说，这一市场的信息披露制度很不完善，在金融创新中，各金融机构都把其金融产品的创造过程看作是商业机密，加上这些产品本身的复杂性，即使专业的投资者也往往感觉眼花缭乱。
因此，探索新的金融市场信息披露制度，提高金融产品和金融市场的透明度，是防范衍生品市场风险的重要举措。
